（报告出品方/作者：中银证券，庄宇，吕然，王海明）
1传统通信行业迎新机遇，数字化时代大有可为
1.1运营商厚积薄发，未来可期
从营业收入、利润看，正值5G建设高峰期向规模应用期过渡，运营商盈利空间打开。由于21年上半年国内5G基站建设放缓，利润增速有所放缓。随着下半年5G渗透率提升以及运营商5G基站招标陆续落实，业绩呈现逐季度提升态势。年全年及年Q1，三大运营商均实现营业收入、净利润的高增长，毛利率净利率均表现不俗。中国移动22Q1营收.20亿元，同比增长14.56%，归母净利润.24亿元，同比增长6.52%，毛利率达到24.03%，净利率达到11.29%；中国电信22Q1营收.76亿元，同比增长11.53%，归母净利润72.23亿元，同比增长12.15%，毛利率达到31.03%，净利率达到6.13%；中国联通22Q1营收.22亿元，同比增长8.20%，归母净利润20.31亿元，同比增长20.02%，为上市以来同期最高水平，毛利率达到25.85%，净利率达到5.20%。
高股息率高回报，三大运营商注重为股东创造更大价值。中国电信年度以现金方式分配的利润不少于该年度本公司股东应占利润的60%，A股发行上市后三年内，每年以现金方式分配的利润逐步提升至当年本公司股东应占利润的70%以上。中国移动承诺年起三年内以现金方式分的利润逐步提升至当年公司股东应占利润的70%以上，力争为股东创造更大价值。中国联通年起三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年公司股东应占利润的70%以上，力争为股东创造更大价值。
1.1.1厚积薄发，5G应用促运营商实现超预期收益
运营商5G相关资本开支高峰已过。年，三大运营商5G相关资本开支.5亿元，达到了近年来的高点；预计年5G资本开支会呈现出下降的趋势，根据运营商公布的业绩指引预测年5G相关资本开支亿元，同比下降5.5%。5G从投资转向应用，盈利周期开启。盈利周期开启，网络投资业绩兑现区间打开。以中国联通为例，中国联通移动网络资本开支与利润增速呈反比。中国联通公布的数据口径相对统一，可获得性较高，三大运营商经营业务相似，财务特征也具有较高的一致性，因此中国联通数据具有一定代表性。据此我们认为，三大运营商网络投资高峰过后，经营持续改善，网络投资业绩兑现区间打开，带动整体业绩在未来几年或超预期实现。
5G用户数量持续攀升，5G大规模建设持续转向规模应用。整体来看，截至年4月，三大运营商5G用户数8.69亿，用户数不断突破新高。分公司看，中国移动5G用户数保持业内领先，年9月用户数首先突破1亿，目前向5亿迈进；中国电信5G用户数于年2月首破1亿，年4月达到2.17亿；中国联通自年12月首次披露5G用户数以来，用户数也呈现上升态势，年4月5G用户数达到1.75亿。三大运营商5G用户数呈现持续增长态势，普及速度较快，有望带动营收持续上升。
1.1.2*策驱动，暂缓“提速降费”运营商传统业务迎发展
通信资费价格已保持较低水平，运营商数智化转型加速迈入发展快车道，“提速降费”不再提及。年，*府开始提出“提速降费”，让利消费者；年到年*府工作报告均对运营商“提速降费”提出要求；年，*府工作报告首次未提出相关要求。在连续多年*策下，我国移动宽带和固定宽带的用户使用成本远低于全球平均水平。国际电信联盟（ITU）和A4AI联盟联合发布的最新报告显示，在固定宽带方面，我国用户成本支出按占比从低到高排名，位列全球第四。
*策驱动叠加5G利好，个人和家庭市场实现快速发展。移动ARPU值触底反弹持续提高。三大运营商移动ARPU均于或年达到底部，年均较上年有所提高。年，三大运营商借力5G，ARPU增速回升态势明显，移动用户ARPU值均有提升。中国移动在个人市场中，截止21年12月，移动ARPU为人民币49元，同比增长3%，扭转了下滑趋势。中国电信移动用户ARPU止跌并持续回升，达到人民币45元，同比增长2%。同时中国联通用户价值持续优化，移动用户ARPU达到43.9元，同比提升4%。5G商用时代下，较高的资费将在未来有较高的可能性持续拉动运营商的ARPU值增长。
近两年来，移动互联网接入月流量及户均流量（DOU）呈增长形势。近两年，移动互联网接入流量当月值和月户均流量均呈现出上升的趋势。年4月，DOU达到了1.53，创近两年新高。随着5G应用的普及和用户数量的增加，预计移动互联网接入月流量及户均流量（DOU）会持续上升。
1.1.3未来可期，运营商数智化转型游数字经济蓝海
数字化转型初见成效，5G助力新兴产业实现高质量发展。三大运营商都积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，年Q1共完成新兴业务收入亿元，同比增长36.30%，在电信业务收入中占比为20.30%，拉动电信业务收入增长5.90个百分点。其中云计算和大数据收入同比增速分别达.10%和59.10%，数据中心业务收入同比增长19.80%，物联网业务收入同比增长23.90%。
三大运营商新兴产业实现高速发展，逐渐成为运营商收入重要驱动力。在三大运营商中，中国电信*企业务发展相对较为成熟，中国移动新兴业务发展最快，中国联通稳定发展。年，中国移动数字化转型收入达到亿元，同比增长26.30%，对主营业务收入增量贡献达到59.50%，是收入增长的第一驱动力。中国电信充分发挥云网融合优势，以行业平台、5G定制网和物联网为抓手，年产业数字化业务收入达到人民币亿元，同比增长19.4%，增速较年显著提升。中国联通紧抓“东数西算”新机遇，倾力打造“联接+感知+计算+智能”算网一体化服务，产业互联网业务收入同比增长28.20%，达到亿元，占整体主营业务收入比例达到18.50%。
东数西算是国家重要战略工程。“东数西算”指通过构建数据中心、云计算、大数据一体化的新型算力网络体系，将东部算力需求有序引导到西部，优化数据中心建设布局，促进东西部协同联动。国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发通知，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏4等8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群。这标志我国“东数西算”项目拉开序幕。数据和算力部署具有重要的战略意义。数据和算力成为了像水力、电力一样的生产要素来深刻影响“国运”。
东数西算的开展为运营商新兴业务发展再注活力。三大运营商在连接方面提供支持，IDC布局较早，运维方面等方面具备行业优势。电信运营商作为东数西算产业中游，在国家的大力号召之下，加快新兴业务发展，实现数智化转型。
1.2国内设备商转危为安，重研发促创新再获生机
1.2.15G小基站或迎发展，华为产业链深度融合国产厂商促发展
1.2.1.15G基站建设超前布局
5G基站建设年复合增长率需达到26.75％。根据工信部数据，截至年Q1我国已经建成.9万个5G基站，我国5G基站总量占全球60%以上；每万人拥有5G基站数达到10.1个，比上年末提高近1倍。工信部发布《“十四五”信息通信行业发展规划》提出年每万人5G基站数达26个的目标。根据国家统计局年年末人口万人，自然增长率为0.34‰进行粗略计算，则年需要建设.78万个，目前已经完成目标的42.39%，接下来年复合增长率需达到26.75％才能完成建设。
5G基站建设存在超预期提前布局的可能，5G建设在稳增长中扮演重要角色。年5月26日，在中国国际大数据产业博览会开幕式上，工业和信息化部部长肖亚庆表示，要坚持适度超前建设数字基础设施，全面推进5G网络和千兆光网建设，加快工业互联网、车联网等布局。5G基站建设遵循“先宏站后小站，先室外后室内”的原则，我们认为：运营商5G相关资本开支已然下降，接下来的5G基础设施建设聚焦于小基站，小基站建设超预期布局可能性增大。
小基站市场空间广阔。据市场研究机构Dell’Oro预测，未来5年全球小基站规模将达到亿美元，市场一片蓝海。据市研机构SCF统计，预计到年，仅全球企业网小基站一块，需求量便将增加至万台；而在中国市场，5G小基站的数量也预计会达到数千万数量级。在此推动下，前沿科技研究机构ABIresearch预测，年全球室内小基站市场规模将达18亿美元。三大运营商年均对小基站展开测试或集采。年4月22日，中国移动发布《年至年扩展型皮站设备集采》招标公告。中国电信和中国联通也已分别发布了《年中国电信5G扩展型小基站设备技术测试公告》和《中国联通5G社会化扩展型微站设备常态化技术测试公告》，集采预计也会在不久后展开。
1.2.1.2华为建鸿蒙欧拉生态，携众厂商形成国产新业态
鸿蒙生态探万物互联。华为产品与HarmonyOS结合，为消费者带来更丰富的全场景智慧生活体验。继智能穿戴、智慧屏等产品之后，HarmonyOS陆续登陆手机、平板及汽车座舱等品类，加快万物智联时代的到来。根据华为年报，截至年底，搭载HarmonyOS的华为设备超过2.2亿台，HarmonyOS成为全球发展速度最快的移动终端操作系统。截至年底，华为终端全球月活用户超过7.3亿。
鸿蒙生态包括设备端和应用服务端。根据华为年报，华为终端硬件生态HarmonyOSConnect产品在各自场景下都能成为超级终端的一部分，第三方生态设备在年发货量已超过1亿，1,多家合作伙伴加入HarmonyOSConnect生态。在应用服务端HarmonyOS通过一次开发、多端部署，使能开发者从单设备生态跨入多设备生态，目前运行在HarmonyOS设备上的原子化服务数量已超过3.3万。华为推出多终端、跨OS、全场景的HMSCore6，全球注册开发者已超过万，集成HMSCore能力的应用超过18.7万个。
欧拉生态聚创新力量。欧拉正式捐赠之后的首次社区开发者大会openEulerDeveloperDay（简称ODD）于年4月13至4月15日召开，由开放原子基金会和欧拉开源社区共同主办。欧拉数字基础设施全场景长周期版本首次发布。欧拉操作系统(openEuler,简称“欧拉”)是面向数字基础设施的操作系统,支持服务器、云计算、边缘计算、嵌入式等四大应用场景,支持多样性计算,致力于提供安全、稳定、易用的操作系统。
欧拉生态初具规模。大会上，欧拉首个数字基础设施全场景长周期版本openEuler22.03LTS正式发布；8家伙伴宣布基于openEuler22.03LTS版本的商业发行版计划；欧拉生态服务平台正式发布，首批13家伙伴15个产品和解决方案通过验证；欧拉社区贡献看板正式上线。
1.2.2国内设备商再创佳绩，高研发有待筑成技术壁垒
在通信设备板块中，我们选取星网锐捷、紫光股份、烽火通信、天邑股份、中兴通讯、华为通信主设备商盈利增速高速提升。年上半年5G建设稳步推进，投入持续提升，龙头主设备商收入增速回升，但由于5G基站建设速度略低于预期，设备侧持续承压。下半年随着运营商加速基站招标落地建设，订单景气，整体收入有所抬升，但受运营商整体资本支出影响，毛利率水平有所下滑。其中，星网锐捷和紫光股份主营核心收入快速增长。中兴通讯年上半年经营性以及非经常利润释放较多，毛利、净利持续提升，年Q1考虑到中美地缘*治关系以及新冠疫情影响供应链，公司实现稳健经营。在制裁的影响下，华为年全年营收自年以来首度下降，由于出售部分业务的收益、经营质量的改善和产品结构的优化，净利润则实现了大幅增长，目前仍处在遭遇制裁影响后的恢复期。
高研发形成的技术优势有待转化为壁垒，突破封锁形成业绩优势。设备商研发投入持续增加，所选取的标的研发占营收的比重近年来呈现出增长的态势。华为、中兴和烽火通信近年来增速较大，华为年Q1以26%的营收占比居首位，中兴17%紧随其后。重研发形成技术优势，以5G专利为例，5G有效全球专利族国产厂商占优。截至年12月31日，华为、中兴、大唐、OPPO等国产厂商份额排名排名前十，总占比达到了31.7%。
美国对国内设备商的监管有放松趋势，中兴监管期结束。历时7年监管终结束，中兴发展迈上快车道。年开始的五年合规观察期于原定的美国时间年3月22日届满且不附加任何处罚，并确认监察官任期将于同日结束。预计未来再次受到监管的可能性较小，发展迈入快车道。中兴经营良好，加速抢占世界市场。国内业务方面，年爱立信、诺基亚等国外厂商在亚洲的销售额也呈现下降趋势，中兴通讯年销售额不降反增，中兴抢占了华为和爱立信等国外厂商在国内的份额。国外业务方面中兴通讯在美州和欧洲、中东、非洲销售额略有上升；相反，华为美州和欧洲、中东、非洲销售额也呈现大幅下降趋势，华为国外份额或被中兴等国内厂商抢占。
华为年净利润同比增长75.90%。年华为销售收入亿元，相较于年下降28.56%，与年的营收水平相当，销售收入的下滑主要由于消费者业务收入下降带来的影响。净利润亿元，同比增长75.90%。净利润的增加主要由于出售子公司及业务的收益.41亿元。年净利润率达到了17.86%，扣除出售子公司及业务的净利润率达到了8.85%，实现了近五年新高，该提高依赖于经营质量的改善和产品结构的优化。
2“通信+新能源”双赛道共振，助推行业乘风远航
2.1海上风电维持高景气，持续看好海缆头部厂商
2.1.1海上风电作为清洁能源，装机规模整体快速攀升
全球风电行业市场规模前景广阔。应对全球气候变化，保证可持续发展是全人类面对的挑战。中国二氧化碳排放力争于年前达到峰值，努力争取年前实现碳中和，承诺中国将落实“30/60”目标。而新能源是实现目标的必经之路，其中，风力发电是实现该目标的重要手段，全球减碳大趋势下，风电行业发展确定性强。据欧洲风能协会（WindEurope）发布《欧洲风能：年统计与―年展望》（WindenergyinEurope:Statisticsandtheoutlookfor-）报告，年，欧洲海上风电新增装机3.4GW，预计欧洲在―年间海上风电将新增装机27.9GW，年平均新增装机量从3GW提高至5.6GW，占欧洲风电整体市场的24%。
海上风电相较传统风电优势明显，更具经济性。“十四五”规划点明了其中的原因：第一，发展空间大：相对于陆上风电，海上风速高，风力资源丰富。根据Energypolicy的论文，中国陆上的风速一般在3-7m/s，而近海平均风速普遍在10-20m/s，海上风电能够提供更多风能；第二，离负荷中心近，海上风电靠近沿海经济发达地区，根据中国能源局数据，上海、广东、福建等省份，非水可再生能源占比低于全国平均的11.4%。相比陆上传统的风能和太阳能，海上风电可以在沿海地区就近消纳，既节省了运输成本，又不占用东部地区的土地资源。
海上风电成为国内可再生能源发展重点领域，获大量*策支持，预计未来增长空间广阔。针对国内市场发展趋势，根据国家发改委、国家能源局下发的《关于完善绿色低碳转型体制机制和*策措施的意见》，“十四五”时期，基本建立推进能源绿色低碳发展的制度框架，形成比较完善的*策、标准、市场和监管体系，构建能源绿色低碳转型推进机制。到年，形成非化石能源既基本满足能源需求增量又规模化替代化石能源存量、能源安全保障能力得到全面增强的能源生产消费格局。年12月31日后，我国海上风电的国家补贴全面推出，因此出现了年全年海上风电的抢装态势，海上风电市场迅速扩容。年我国海上风电新增装机量达到16.9GW，同比增长.3%。
海上风电装机量持续高速增长，年增速高达四倍以上，行业未来前景极具想象力。全球风能理事会（GWEC）发布的《全球风能报告》指出，根据GWECMarketIntelligence预计，未来五年海上风电装机容量预计将由年的21.1GE增加到年31.4GW，复合年均增长率为8.3%，5年累计装机预测90GW。占风电比例由年22.5%增加到年的24.4%。根据WoodMackenzie发布的《—年中国风电展望》的不完全统计预计“十四五”期间国内累计风电落地规模有望达60GW以上，在海风平价持续推进的背景下有进一步超预期可能性，乐观情形下“十四五”海风累计装机量有望超70GW。
2.1.2深远海业务带动海缆行业规模增长，单位价值量提高
海底电缆是海上风电关键环节，海上风电产业发展拉动海缆需求。海上风电场用海底电缆包括集电线路海底电缆和送出海底电缆两部分，多台风力机组所发的电能通过集电线路海缆汇总到升压站，将电压升高，然后通过高压送出海缆传输到岸上集控中心。其中集电线路海底电缆一般为35kV海底电缆，而送出海底电缆根据海上风电场距海岸距离远近而不同，送出海底电缆根据海上风电场接入电网的要求可选择kV、kV或者更高电压海底电缆。
海上风电的规模增长推动海缆需求攀升，叠加行业发展深远海业务背景下，海缆单位价值量同步提高。据北极星风力发电网统计，海上风电用海缆在年的交付量达到公里。海上风电投资成本结构中海缆的占比在8%-13%之间，年新招标量可见10-14GW，对应海缆市场规模亿元左右。未来随着风场开发走向深远海，海缆作为其中关键的传输组件，主缆长度需求将增大。随着送出海底电缆的需求量增加以及直流海底电缆技术水平的提升，对于海缆电压等级的需求将提升，同时海缆必须拥有实现深远海更长距离输送的能力。随着深远海业务逐步发展，未来海缆的单位价值量将提高，海缆产值有望进一步提升。我们认为，未来几年我国海上风电仍会维持较快的发展势态，海缆行业迎来“量价齐升”机遇，海缆龙头有望核心收益。
风电机组价格整体下降，海缆价格依然硬挺，海缆头部公司高景气度有望延续。年以来，风电机组轮番降价，根据集采公告显示，年初，风机整机厂商在近3个月内最低报价降幅超20%。年1月27日，浙能台州1号海上风电场项目海上风机单价已经低于0元/kW，刷新历史新低。风电降本压力传导至产业链各个环节，但是海缆最新的招标价格却显示其价格依旧坚挺。东方电缆(.SH)于年2月15日晚间公告，中标”明阳阳江青洲四海上风电场项目kV、35kV海缆采购及敷设工程项目”，中标价毛利率在40%左右，虽然低于公司去年50%左右的毛利率，但仍好于预期。
海缆价格较为硬挺的原因主要有两方面，一是由于海洋环境相比陆地复杂，导致海缆技术门槛较高，参与竞争的企业较少，同时市场需求较为旺盛，因此目前行业竞争格局持续良好；二是出于安全性考量，上游风电客户对于海底电缆的品质要求较高，相对更注重品牌优势，因此龙头企业市场话语权较大，具备较高的市场议价权。海上风电项目离岸化趋势下，单一项目对海缆的需求会相应增加，对品质的要求会更高。较高的技术门槛叠加品质要求下，海缆头部公司高景气度有望延续。（报告来源：未来智库）
2.1.3行业龙头地位短期内难以撼动，长期看可能受到较大冲击
海缆行业准入壁垒高，新晋企业难以抢占份额。首先，为了便于海缆的运输、安装，企业生产线通常要设臵在沿海、沿江的地方，以方便电缆安装船作业。随着海缆的长度及电压等级逐步提升，单条海缆重量将进一步提升，对码头和运输船的要求将进一步提升。一方面码头的建设需通过省*府审批满足规划，另一方面码头的岸线使用权需要通过国土资源部审批，码头岸线的资源审批难度持续加大。
因此，已获审批的港口码头等生产基地逐步成为稀缺资源，港口码头的先发优势显著。其次，海缆行业技术门槛高：海缆不仅要在恶劣的海底环境中稳定工作，而且电缆长度更长且中间不能有接头，要求连续生产，其技术壁垒要比普通电缆高很多。最后，海缆行业有项目的资质壁垒，海缆产品质量一旦出现问题维修成本相对高昂。因此，业主在招标时需要考虑20-30年的可靠性及海缆企业高效完善的服务能力，对投标人会设臵较高的资质要求，除了产品的试验报告，港口海岸工程专业承包资质（包含敷设）等相关认证证书，同时会对要求竞标企业3-5年内至少有一个有效的海缆成交合同，要求投标企业有相关的项目经验，成为新进入者的准入壁垒。
短期内行业龙头地位稳固。根据年全球线缆产业发展与竞争力论坛发布的全球海缆企业竞争力排名，中国有4家企业入选前10。目前国内主要海缆生产企业为第一梯队的东方电缆、中天科技、亨通光电，其次还有汉缆股份、宝胜电缆、起帆电缆、太阳电缆、万达电缆等企业。从截至年年末的累计中标数据看，目前订单主要集中于东方电缆、中天科技、亨通光电为代表的头部企业中，且东方电缆和中天科技合计市占率超过50%。根据各公司披露显示，海缆产能方面，年东方电缆30多亿，23年有望扩产到70-80亿；中天科技从40亿增加到如今60亿，后面还有汕尾二期+盐城持续扩张，全部达产后可以到亿；亨通光电接近40亿，23年新增盐城10来亿；宝胜设计满产可以达到50亿，但是宝胜、汉缆、万达原先产能不满，现在没有扩产需求，太阳电缆最快于年投产。
长期来看，新进入企业可能会搅动当前行业局面。1月份，远东控股宣称30亿高端海工海缆装备产业基地项目落户如东洋口港。同时，太阳电缆与漳州发展、长江三峡集团福建能源投资有限公司及东山开投集团有限公司共同出资设立太阳海缆(东山)有限公司，注册资本为5亿元人民币，参与投资海底电缆项目。新入局者参与竞争，叠加原有企业快速扩产，行业供需格局可能会发生缓慢转变。目前40%的毛利率同样相对偏高，长远来看，行业毛利率大概率将要回落，最终在一个正常区间浮动。海缆较高的毛利空间吸引众多企业投身其中，未来不排除会有更多企业蜂拥而入。虽然新入局者在短期内很难冲击目前的市场格局，但是随着风机降本压力的持续增加，项目招标价格的博弈会持续存在甚至深化，长期来看仍然有可能改变目前的行业格局。
2.1.4重点企业分析
中天科技：发掘海风光储蓝海，业务多元发展迎来新飞跃
面向深远海业务，多地布局助力平价上网。中天科技年迈入智能电网，年布局新能源，现已发展成为顺应“清洁低碳”新经济秩序的绿色科技集团。在能源和通信2个领域，企业形成海洋装备、新能源、新材料、智能电网、光通信等多元化产业格局，其中电网建设和海缆建设是最大的2项，占比45%。公司深耕海底光缆、海底电缆、海底光电复合缆及海缆施工船机等海洋装备,现已具备海缆－海底观测、勘探－海缆敷设－风机施工于一体的海洋系统工程总集成能力，致力于成为全球领先的能源信息互联系统解决方案服务商。
公司年高计提致净利润下滑，海洋系列业务持续高速发展。年公司业绩受到高端通信业务的影响，计提减值36.19亿元，导致年公司净利润下降。公司海洋业务持续高速发展，年中天海缆服务21个海风项目，共6.29GW，国内份额为37%；中天海工服务6个海风项目，共1.75GW，国内份额为10%。年，公司在海外市场斩获20+个订单，总计1.6亿美元，海外海缆市场竞争优势突出。截至年底，公司海洋业务在执行订单约70亿元。然而，公司海洋系列的毛利率较低，年海洋系列毛利率为36%，同比下降7.25%。其主要原因在年海风抢装潮，要求海工安装时效，部分海工业务采用外协方式，导致毛利率下降。
公司预计乘势扩大生产，进一步提升市场份额。首先，在海缆生产方面，公司在南通海缆制造基地基础上，增加产业布局，在广东汕尾建立南海海缆制造基地，利用陆丰地域优势，辐射粤、闽、桂东南亚地区市场，在盐城大丰筹建江苏大丰海缆制造基地，这一决定将发挥盐城的地域优势，以大丰港为核心，辐射苏北至渤海湾，充分利用本土化优势，巩固中天科技在广东、江苏两省的海上风电市场。针对海缆业务，中天科技将提升数字化水平，实现海洋产业数字化；打造适应未来风机大型化、深远海化的下一代海上风电安装船、基础施工船，提高船机转场效率及响应速度；本土化开发海外市场，稳步提升中国智造市场份额。作为行业龙头企业，加之如今*策扶植，中天科技有潜力依靠现有的资金及技术支持，乘势扩大其市场份额，获得更大发展空间。
东方电缆：聚焦电缆领域，行业小巨人
公司成立于年，年开始进入海底电缆的市场，已经成为海陆缆核心供应商，目前拥有陆缆、海缆、海洋工程三大产品领域。公司拥有kV及以下，±kV及以下海陆缆系统产品的设计研发、生产制造、安装和运维服务能力，并涉及海底光电复合缆、海底光缆、智能电网用光复电缆、核电缆、轨道交通用电缆、防火电缆、通信电缆、控制电缆、综合布线、架空导线等一系列产品的设计研发、生产制造、安装敷设及运维服务能力，提供深远海脐带缆和动态缆系统、超高压电缆和海缆系统、智能配网电缆和工程线缆系统、海陆工程服务和运维系统四大解决方案。产品广泛应用于电力、建筑、通信、石化、轨道交通、风力发电、核能、海洋油气勘采、海洋*事等领域。公司通过了ISO三大体系认证，拥有挪威船级社DNV认证证书。
公司受益于海缆业务高毛利，预计未来公司整体毛利率将维持高位。公司主业集中，聚集陆缆、海缆生产和海缆施工，其中海缆供货和海洋工程合计营收占比年达到52%。在年至年海上风电抢装期间，业务获得了快速增长，海缆系统和海洋工程的营收由年的1.37亿增长到年的40.82亿。公司海缆及海洋工程业务毛利率明显高于主营业务整体毛利率，年其毛利率高达48%，远高于公司主营业务的31%，虽然该业务毛利率在年回落至40%，但依然远高于整体25%的毛利率。鉴于海缆及海洋工程业务营收增长较快，占公司营收比重逐年上升并且年达到52%的新高，预计该业务较高的毛利率水平将保证东方电缆未来的毛利率稳定在高位状态。
提升产业布局以增强企业竞争力及抗风险能力。建成投产位于宁波北仑的未来工厂，开工建设以广东阳江为核心的南部产业基地。东部（北仑）基地是公司总部所在地，位于经济发达的杭州湾大湾区，也是长三角城市群范围，经济发展迅猛。南部产业基地位于中国经济最为发达的粤港澳大湾区，同时可辐射国际市场。这两大产业基地布局都位于经济活跃地区，紧邻市场与客户，因此对与市场的瞬息变化和客户的需求，东方电缆能够形成快速有效的响应。同时其布局的各个产业基地之间可以相互关联，守望相助，铸造成一个牢不可破的整体，从而提升企业的竞争力和抗风险能力。
亨通光电：能源和通信齐头并进，致力于成为优质系统解决方案服务商
公司以通信光电缆起家，经过30年发展，现形成海洋能源与通信/光通信/智能电网/工业制造/铜导体五大板块，年公司总营收超过亿元，是线缆领域领*企业之一。公司坚持专注于通信网络与能源互联两大核心主业，始终秉承为客户创造价值的理念，不断优化产业链结构，构建全价值链的业务发展体系打造成通信和能源两大领域的系统解决方案服务商。公司拥有完善海上风电系统解决方案及服务能力，形成了从海底电缆研发制造、运输、嵌岩打桩、一体化打桩、风机安装、敷设到风场运维的海上风电场运营完整产业链。
拓展清洁能源业务，发力海外市场。近年来，该板块业务稳步增长，营业收入由年的33.14亿元增长到年的57.52亿元，同比增长超70%。公司围绕国家“海洋强国”、“碳达峰、碳中和”发展战略，专注全球海上风电清洁能源的建设，继续深度拓展海上风电产业链，着力海洋产业链平台构建。能源与通信同时并重，全力打造国际一流海洋能源互联系统服务商。公司有基于全球海洋电力市场的布局，加之成功中标欧洲、东南亚、中东等海外项目，积极拓展海外业务，未来公司海外市场有望进一步突破。
2.2能源信息化持续推进，